一直以来，在行业的认知中，医美上游在整个医美产业链中耐久占有着绝对的优势，高利润、高回报，也是其在生长中的醒目的签。

从二级市场企业的营业显示来看，高利润和高回报这两大标签也能获得很好的验证，例如华熙生物、爱美客、昊海生科这三家医美上游企业在2021财年里就划分取得了88%、104.13%、53%的营收大幅度增进，其净利润同样也划分取得了21.13%、117.81%、53.1%的增进。

云云壮大的盈利能力，自然使得众多投资者加注于此，并泛起了23家医美上游企业在2021年获得融资的盛况。

不仅仅是资源聚焦，越来越多的创业者也最先把目的转型上游，甚至于原本一些聚焦医美中下游的企业也最先举行上游市场的探索。

市场火热生长之下，一些行业所面临的问题也逐渐浮出水面，譬如随同着创业者和资金的大量涌入，医美上游得天独厚的高利率优势可能会随着行业竞争的加剧而削弱。其次，整体上来看，我国医美上游生长仍存在手艺和工艺上的壁垒。

此外，近两年里，“盈利逆境”一直是围绕在医美下游企业生长中标签，且在疫情影响下，医美下游企业普遍谋划难题，其产物购置需求也随之下降，上游企业的生长响应的也会受到一定水平的影响。

那么，在这些转变打击之下，医美上游赛道事实尚有没有想象中的那么美？现在真正面临的问题有哪些？企业又该若何应对挑战？针对这些问题，动脉网通过与行业人士和投资人的交流，试图寻找背后的谜底。

颜值背后的资源掘金地

千亿规模市场，尚不足5%的行业渗透率、超10%的年均复合增速，这些均是现在医美市场快速生长的数据显示。

且随同着颜值经济的兴起和社会经济水平的提升，医美服务早已从小众市场走向民众消费。

在整个医美产业链中，处于下游的医美机构现实上占有着整个产业链逾半数的产值，但受限于高昂的获客成本以及运营成本等因素，医美机构所发生的盈利利润并不如想象中那么美妙，反而是处于上游的生产厂商在整个产业链中最占优。

据苏宁金融研究院的数据显示，在医美产业链中，作为质料生产商和针剂生产商的上游企业，平均毛利润为90%，平均净利润为30%，而医美机构和医美平台等中下游企业，平均毛利润划分为50%和60%，平均净利润均为10%，显著低于上游企业。

从这一角度看，医美上游能获得云云多关注的缘故原由也就不难以明晰。固然，医美上游能在近两年泛起近“发作式”的生长，一定不只单是高利润率这一因素的影响。

在銘丰资源合资人王莘亮看来，除壮大的盈利能力外，逐渐重大的人才系统、众多产物的市场乐成案例以及成熟的市场开拓打法，同样都是形成现在医美上游行业繁荣征象的主要推动因素。

此外，相比行业中下游，医美上游企业由于研发投入大、对产物性能要求高等因素影响，有着更高的行业壁垒，这在一定水平上也意味着若企业率先推出独家创新产物，在未来的一段时间里仍能够特有优势并占有大量市场份额。以艾尔建推出的肉毒素产物BOTOX为例，该产物于2002年公布，2005年便占有全球肉毒素市场86%的份额，今后随着竞品的增多其份额虽有所下降，但凭证GBI Research数据显示，一直到2018年，BOTOX仍占有着全球肉毒素市场74%的份额。

多重影响之下，医美上游市场生长愈发繁荣，但随之而来的，是医美上游竞争逐渐加剧的问题。

“卷”起来的医美上游

注射医美市场延续升温

一提到医美上游，玻尿酸显然是一个不会被忽略的存在。

在医疗领域，很难找到第二个如玻尿酸在资源市场一样繁荣的细分行业，由于医美玻尿酸注射产物毛利率高达90%，玻尿酸也被称为是医美中的茅台。

一方面，得益于玻尿酸产业自身历经多年的生长，其制备工艺、产量以及成本能够适配现在不停增进的医美消费需求。

另一方面，海内医美消费的崛起以及玻尿酸注射所属的非手术项目市场快速生长也为玻尿酸的应用提供了足够大的市场空间。

在这个伟大的市排场前，海内的企业也纷纷结构医疗美容玻尿酸市场，推出玻尿酸注射产物。经统计，海内市场已有约60种基于玻尿酸的皮肤填充剂获批，竞争不能谓不猛烈。

医美上游领域的另一明星产物“肉毒素”近几年里竞争同样最先加剧。

2020年6月，英国Ipsen的吉适获得注册批准，这也是继兰州生物制品研究所衡力、艾尔建保妥适BOTOX之后， 获批的第三款被批准使用的A型肉毒毒素。

2020年10月26日，北京四环医药公布通告称，由公司独家署理、韩国生物制药公司Hugel生产的“注射用A型肉毒毒素（Letybo ，乐提葆）于2020年10月21日正式获国家药监局批准上市，成为第四个获准在中国上市的A型肉毒毒素。

自此，海内肉毒素市场开启四强争霸名目。从四环医药的年报数据中，也能一窥肉毒素壮大的盈利能力。

今年3月，四环医药公布2021年营业讲述，讲述期内，四环医药医美营业收益及分部谋划溢利划分为约3.99亿元及约2.5亿元，同比划分增进1383.3%及971.1%，占团体整体收入比重到达12.1%。能取得这一成就，正是由于乐提葆上市销售所发生的业绩孝顺。

显著的市场盈利能力，自然也引得越来越多的企业加注于此。

海内肉毒素市场竞争名目（部门）

可以看出，只管肉毒素产物有着严酷的审批程序，现在海内也仅有4款产物上市，但对于这么一块“香饽饽”，海内众多企业显然不会容易放弃，对海内肉毒素市场的争取也将日趋白热化。

不光是玻尿酸、肉毒素这些医美领域的“老牌明星”市场竞争逐渐猛烈，连再生类注射产物这一去年才最先在海内获批的产物似乎也有了“卷”起来的趋势。

2021年，医美再生的观点被迅速点燃。华东医药伊妍仕（少女针）、圣博玛艾维岚（童颜针）、爱美客濡日间使（童颜针）在海内相继获批，以及锦波生物“重组Ⅲ型人源化胶原卵白冻干纤维”获批上市，涉及PALL（左旋聚乳酸）、PCL（微型晶球聚己內脂）、胶原卵白等再生质料。

从营收数据中，也能一窥再生类注射产物的市场潜力。2021年，欣可丽美学（华东医药海内医美营业的运营主体，卖力“少女针”伊妍仕在海内的推广销售）实现营业收入1.85亿元。2022年一季度，这一数字为1.57亿元。这也意味着，仅上市半年，“少女针”的销售额就高达3.42亿元。

对于这一新兴市场，海内企业也在不停发力，譬如远想生物的爱缇恩mADM（又称为“珊瑚针”）、西宏生物、四环医药等都在不停入场。虽然整体而言，这一细分市场仍处于起步阶段，竞争名目尚不十明晰确，但不能否认的是，再生类注射产物的市场战争已经打响。

医美装备——国产物牌发力国产替换

与质料制造差其余是，海内医美装备研发更多的是围绕“国产替换”的主题，在这背后，则是医美装备市场耐久由入口主导的处境。

以医美装备领域中热门的光电类器械为例，头豹研究院数据显示，2019年我国光电类医美市场规模已经到达215.01亿元，2020年受疫情影响缩短至191.72亿元，预计2025年将增进至501.59亿元，2021年至2025年的CAGR为13.43%。而在这百亿规模的市场中，占有主导的则是众多西欧、韩系品牌。

海内光电类医美装备市场竞争名目

既然是医美领域中的热门项目，这一领域自然也吸引了众多企业结构于此。

好比昊海生科于2021年2 月公司与欧华美科和美国 Eirion 杀青股权投资和产物允许协议，最先结构光电类医美产物。今年3月，四环医药隶属公司渼颜空间与深圳易美医学订立股权转让协媾和增资协议，以受让股权及增资的方式投资深圳易美，自此，四环医药正式入局光电医美装备市场。

直面供应增添问题

可以看出，无论是在注射产物照样在装备方面，海内市场的竞争情形都有着愈演愈烈的趋势，随之而来的问题是，这一趋势将会延续多久？

对于这一问题，王莘亮以为，多年来行业内的化妆品和医美产物宣传推广实践使得中国的市场打法极为成熟，大量企业对于入局这一领域也足够拥有信心，类似于只管市场上已经有了100个洗发水品牌然则仍然会有企业愿意投入去打造第101个。

此外，下游日趋猛烈的竞争和利润空间降低征象，也使得渠道和机构对于创新产物和特色品相有着迫切的需求，从而进一步推动市场繁荣。短期内这些影响因素都没有削弱的苗头，因此在未来很长一段时间里，医美上游仍将延续热闹。

行业繁荣生长，大量资金流入，对身处其中的企业而言，这显然是个不能错过的时机。不外有部门看法以为，由于竞争加剧，医美上游以往在整个产业链中的绝对优势已逐渐消退，商品品类的增多，也使得部门产物越来越难成为医美下游机构的选择。

那么，在未来一段时间里，医美上游是否会失去其原有的优势？是否尚有足够显著的价值吸引资源和创新者入局？此外，疫情所造成的下游需求缩减是否会对医美上游发生重大影响？

要想回覆这些问题，我们需要从以下几个层面做出剖析。

其一，市场空间伟大，竞争尚处蓝海。

与日韩、西欧、巴西等医美产业蓬勃的国家相比，我国医美市场尚低于5%的渗透率显然有着显著不足，且连系行业超10%的年均复合增速来看，我国医美市场仍有着伟大的生长潜力和空间。

此外，只管市场上各个细分领域产物都在不停增多，但与医美产业蓬勃的国家的医美产物种类相比，可以说是小巫见大巫。譬如上文中提到的玻尿酸和肉毒素，我国现阶段约有60款玻尿酸注射产物和4款肉毒素获批，而在韩国玻尿酸领域，仅生产厂家便有超100家之多，过审的肉毒素厂商数目也有10余家。

从这一角度看，我国医美上游的竞争水平尚未到达能称之为“红海”的状态。

对于这一看法，南京佰福首创人贾养春同样以为，现现在海内医美上游领域整体上仍处于一个蓝海状态，拥有足够大的空间，且无论是质料照样装备研发均存在着手艺和工艺方面的壁垒，再加上其具备的医疗属性，产物的上市也会晤临着严酷的审核流程和较长的审批周期。因此只管现在众多企业纷纷入局医美上游，但在短期内市场竞争猛烈水平并不会泛起发作式增进的情形。

其二，高壁垒塑造竞争优势。

与中下游企业和机构相比，医美上游的特点不仅仅是高利润率，还包罗高门槛，即较高的手艺壁垒。

这也意味着，医美上游这一块香饽饽，并不是想分就能分到。再加之前文提及的严酷的审核流程和较长的审批周期，使得已经乐成入局的企业能够有充实的时间施展“先发优势”，短期内并不会受到太多来自新入局者的打击。

因此对于新入局者而言，要想乐身分一杯羹，需深挖用户需求，敢于做全球领先的创新，亦或是掌握后发优势举行改良型创新，打造更高品质的产物。

其三，需求延续增强，动员上游生长。

近两年由于疫情的影响，医美下游机构的盈利情形愈发严重，只管一直以来整个医美产业链都是上游占有显著优势职位，但受下游需求削减影响，上游企业的营业开展也受到了一定波及。

为顺应疫情带来的影响，一些上游企业也做出了一些响应的改变，好比对销售渠道做出针对性调整。不外在王莘亮看来，疫情现在对上游行业的的影响仍谈不上结构性转变。

同时得益于现在用户规模的延续增进、医美需求的增多以及部门医美项目的高复购率特点，医美上游受疫情影响现实上并不显著，部门上游企业在疫情下仍能取得相对不错的增速。

对于这一看法，一位在医美上游行业有着十余年从业履历的资深人士同样示意认同，“疫情对于医美上游的影响现实上对照短暂，一方面企业自身会凭证市场情形调整拓展计谋，以适配市场生长，另一方面消费者现在对于医美项目的需求越来越强烈，且部门医美项目自己就具有高频次的特征，因此与消费者之间也能发生较强的粘性。”

写在最后

可以看出，无论是入局者增多照样疫情打击，至少在现在都未对医美上游造成打击式的影响，但这也并不意味医美上游就可高枕无忧。

由于医美上游现在虽然生长喜人，但现实上我国医美上游在仍受多方面因素的影响，首当其冲的即是手艺层面的突破不足。

以玻尿酸为例，只管我国是最大的玻尿酸质料生产国，且在获批的约60款玻尿酸注射产物中国产产物占有了半数之多，但在高端产物上与国际偕行相比，仍有一定距离。这是在于，生产玻尿酸既需要懂菌种筛选、发酵配方条件及工艺控制等生物发酵手艺，还要掌握交联相关的质料学、合成学方面的手艺，需要延续的迭代和积淀。

不仅质料生产云云，在装备研发方面，这一问题同样十明晰显。

在贾养春看来，海内医美装备市场整体上仍处于较为早期和低条理的状态，高端装备市场现在仍是入口品牌占有主要份额，能够掌握自主研发创新手艺的团队并不多。且现在行业内鱼龙混杂征象仍十明晰显，赝品、水货的存在，不仅影响了消费者的利益，也给行业的康健生长造成了阻碍。

可以说，未来随着一个个细分赛道逐步拥挤，竞争优势不突出的企业，例如产物力不突出的企业，就会快速触及增进天花板，难以继续长大。这些企业在与渠道和机构的竞争与相助中以及在终端消费者的争取中，会逐渐削弱优势。

此外，部门企业在结构医美上游时，会以医美市场生长水平较高的外洋市场作为参考依据，但需要注重的是，中国医美消费者的岁数结构，需求偏好，对产物的受教育和接受水平都与外洋市场存在差异。

以玻尿酸和肉毒素为例，在外洋市场，国际美容整形外科学会（ISAPS）公布的美容整形手术年度全球考察显示，2019年数目占有前五位的非手术美容项目则划分是肉毒杆菌毒素、透明质酸（玻尿酸）、脱毛、非手术减脂和光子嫩肤。但在海内市场，玻尿酸才是非手术医美项目中的第一大项目。

“我们预计，随着中国全医美行业合规性增强，中国医美市场会走出与外洋市场差其余产物谱。”王莘亮示意，因此对于企业和投资人而言，需要更精准地掌握市场消费结构的转变。

同时，企业也应该关注来自外部环境的影响，譬如现在轻医美项目的延续繁荣、低线都会的延续渗透，并基于市场转变和用户需求推出创新式产物，掌握先发优势，亦或者是不停打磨产物，举行改良型创新。

总而言之，医美上游仍是一个充满新突破和新可能的领域，我们也期待，在整个医美上游市场，能降生出更多值得期待的领域。