据时代数据2021年创业公司倒闭名录显示，2021年关闭最多的行业是企业服务类公司，占了775家倒闭创业公司中的103家。

此前，时代数据公布的2020年创业公司倒闭名录中，企服公司在932家倒闭的公司中占了118家，排名行业第二；2019年，企业服务则排名倒闭行业的第四。

时代数据统计得出，烧钱、行业竞争、融资能力不足、现金流断裂、政策羁系是创业失败的5大主因。而大部门倒闭的企业服务公司与以上缘故原由也脱不了相关。

与创业公司相对的，是企服上市公司。中国企服上市公司主要建立于2012-2014年，经由5-8年的产物打磨、商业模式探索和市场验证，于2018-2020年左右上市。这些企服上市公司都是曾经创业赛道中的佼佼者，现在在资源市场接受着新的磨练。

36氪以终为始，梳理了16家企服上市公司的最新财报，剖析了企服上市公司的盈利状态、盈亏缘故原由，并通过与外洋企服上市公司、外包上市公司的业绩对照，探讨企业服务行业在海内的生长现状。

01、15家中国企服上市公司，仅4家实现盈利

36氪网络并整理了共计15家公司公布的最新财报，包罗：

A股上市企业服务公司用友、青云、优刻得、金山办公、光云、广联达；

港股上市企业服务公司金蝶、明源云、云想科技、有赞、微盟、联易融；

美股上市中国企业服务公司金山云、声网、容联云等。

梳剃头现，已公布2022年第一季度财报的6家A股上市公司中，从营业收入来看，广联达、金山办公和用友三家公司在2022年第一季度较同期处于增进状态。广联达营收增进规模最快，同比增进34.7%，主要是由于数字造价营业快速增进。优刻得营收规模缩减水平最大，同比削减了25.7%，主要是云分发营业规模缩小导致。

就净利润来看，仅广联达和金山办公在2022年第一季度实现净利润为正。广联达在本季度延续投入销售网络建设，业绩增进显著。金山办公在本季度实现组织及小我私人用户的订阅收入延续增添，带来营收增进。

此外，除广联达净利润规模处于增进外，其他5家A股上市企服公司的2022年第一季度净利润规模同比2021年处于缩短状态。

金山办公、优刻得和光云本季度净利润规模下降，主要是由于销售用度、治理用度和研发费增进，员工薪酬支出增添。用友则由于加大研发投入、销售和市场投入，及2021年处置北京畅捷通支付手艺有限公司股权的一次性收益导致净利润下降。青云本季度处于营业调整期，低毛利的云服务和云产物收入在下降，带来了总体营收和利润的下降。

*表中净利润为A股归属上市公司股东的净利润

从细分行业来看海内企服上市公司2021年财报数据。

1、云盘算企业

主营营业为云盘算的3家企服上市公司中，青云在2021年营收规模同比缩减1.1%，主要是由于2021年轻云加倍专注于自有产物销售，不再追求和集成项目相关的收入规模，云产物收入有所下降。优刻得和金山云则实现了营收正增进。不外，三者在2021年的净亏损均泛起大幅扩张。

（注：以下年报表单中净利润为A股归属上市公司股东的净利润；美股上市公司通用会计准则计得；港股上市公司的年度谋划亏损/利润）

财报显示，青云和金山云净利润下滑的主要缘故原由类似，青云是由于销售和研发职员扩招，带来用度增添；金山云则受收入成本和生长营业的投资影响。优刻得净利润下滑主要受讲述期内各依附行业的影响，“教育、游戏、直播等行业的环境发生转变，年头为此准备的资源未充实行使；电商等互联网行业的生长放缓，一定水平上影响了公司的谋划业绩。”

在海内云盘算市场，创业公司生计空间逼仄。云盘算行业是重资产运营模式，马太效应十明晰显，阿里云、腾讯云等行业巨头占有了大部门市场份额。青云、优刻得等创业公司缺少巨头生态的加持，不光难以拿到巨头生态企业的订单，在市场竞争中还要直面巨头提供的整套生态方案的竞争。在垂直细分市场，云盘算创业公司也要面临笃信服、新华三和中国电子云等深耕行业的云盘算公司的较量。

金山云背靠金山系，在确立初期就为包罗金山软件、西山游戏、猎豹移动和小米在内的金山系提供云服务，小米生态链企业的营业也均使用金山云。但要走出自有生态扩展市场，金山云依然需要面临阿里云、腾讯云和华为云等巨头的环伺。

只有靠高壁垒的差异化能力，非第一梯队的云盘算公司才气争取到市场份额。为了追求差异化，青云、优刻得相继加注夹杂云、多云战略。在此基础上，青云的超融合系统已成为营收主力，优刻得则在讲述期内加注生长隐私盘算。金山云早期以专注大客户订单和CDN为差异化出口，但现在来看，效果似乎不尽如人意。

2、通用SaaS企业

聚焦通用SaaS的3家上市企服公司在2021财年均实现营收正增进。净利润方面，金蝶在讲述期内净利润为负，但亏损规模相较去年同期有所收窄。用友和金山办公净利润均为正，不外，用友净利润规模相较去年同期下降了28.2%，金山办公则实现18.6%的上涨。

财报显示，金蝶在讲述期内亏损的主要由于是延续生长云订阅服务，并加大了针对大客户的金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚产物的研发投入。由于金蝶鼎力执行云订阅模式的转型战略，自动住手销售部门ERP软件允许产物及加大苍穹等云产物研发投资，2020年金蝶亏损3.4亿元，相较2019年盈利3.7亿元，净利润由盈转亏。

不外，2021年金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）同比增进58.5%，约为15.7亿元，云订阅服务相关的条约欠债实现同比增进64.6%，团体谋划性现金流同比增进39.6%至约6.6亿元。

用友2021财年净利润同比下降，主要是由于处于传统允许型营业向订阅型营业转型中——订阅型营业按用户使用时段分期确认收入，对讲述期收入规模和增速带来影响，但对公司后续营业及收入增进会带来努力影响；订阅型营业由用友团结专业服务同伴配合提供，其中实行交付的分签（用友专业服务同伴直接与客户签署交付条约）给用友收入带来影响；2021年下半年，用友大型项目订单快速增进，对应的实行交付周期拉长，导致收入确认阶段性延后。

2021年用友云服务营业订阅ARR达16.5亿元，云订阅相关条约欠债同比增进79.0%，云服务营业已成为用友最主要的收入泉源。

值得一提的是，金山办公与用友、金蝶虽同为通用SaaS企服公司，但近年来，金山办公C端营业增进迅速。2021年金山办公海内小我私人办公服务订阅营业已成为其最主要的营收泉源，营收占比44.7%。

3、房地产SaaS企业

地产类SaaS上市公司广联达和明源云在2021财年营收均实现正增进。净利润方面，广联达2021财年净利润为6.6亿元，同比增进翻倍；明源云则亏损5.0亿元，亏损规模较同期收窄25.4%。

修建业数字化转型成为刚需。修建业“十四五”生长目的中明确提到修建工业化、数字化、智能化水平大幅提升，加速智能制作与新型修建工业化协同生长也成为“十四五”时代的主要义务。受修建行业数字化转型大趋势利好，广联达数字造价、数字施工等营业均实现快速增进，营收和净利润也实现双增进。

明源云在2021年亏损5.0亿元，主要是由于用度开支大。其中，2021财年明源云销售用度为8.9亿元，同比增添52.0%；一样平常及行政用度为10.0亿元，同比增进382.8%（主要由治理职员和薪酬水平增添所致）。财报显示，受房地产行业政策不确定性影响，明源云ERP营业相较SaaS营业，增进正在放缓。

4、电商SaaS企业

电商SaaS上市公司中，微盟、光云在2021财年实现营收正增进，而有赞营收规模下降了13.8%。三者在2021财年净利润均为负，其中有赞、光云净亏损大幅增添，微盟净亏损规模在削减。

有赞在2021财年营收规模下降，显示为主要产物及服务收益同比均泛起下降。其中，云服务收益同比削减58.0%，降至0.9亿元；商家解决方案收益同比削减22.8%，降至5.8亿元。此外，有赞2021财年亏损32.9亿元，受不确定性的互联网行业环境和意外延伸的疫情影响，有赞营业显示未达预期，对相关商誉及资产确认减值约为21.8亿元。

相较而言，微盟在2021财年主营产物和服务涨势优越，净利润亏损8.6亿元主要是由于加大了研发投入。光云在2021财年由盈转亏，主要是由于研发、营销职员增添导致的人力成本大幅增添。

2010年以来，受电商行业迅速生长的影响，电商SaaS企业快速生长，该领域率先泛起了企服上市公司。但近年来，受疫情和国际环境转变带来的经济下行影响，宏观环境因素导致电商SaaS企业增进受挫。以2021年双十一为例，全网生意额增速创13年来新低，或将影响该领域中小客户的投入预算。

5、供应链金融企业

供应链金融上市公司联易融在2021年营收同比增进16.5%，亏损扩大30.3%，主要是由于公允价值计量及其更改计入损益的金融欠债的公允价值更改亏损130.9亿元，与联易融谋划流动无直接关系。现实上，财报显示联易融在获客中受益于焦点企业和金融机构相互引荐的“飞轮效应”，2021年联易融新增客户中，39%为原有客户或相助同伴引荐，客户留存率达97%。

受各行各业数字化转型以追求降本增效的努力影响，2021年按处置的供应链资产生意总量，联易融焦点企业客户和相助同伴的前五大行业为房地产、综合企业团体、基础设施/修建、公用事业及商贸/零售，划分占比约42%、12%、9%、6%及4%。其中，房地产行业的生意总量约为1043亿元，占所有生意量的比例为40.4%。

6、音视频相关企服企业

海内音视频类企服上市公司中，声网和云想科技2021年营收实现正增进。净利润方面，声网2021财年亏损0.7亿美元，相较2020年亏损0.03亿美元，亏损扩大0.67亿美元；云想科技净利润实现微幅上涨。“SaaS企业在美上市第一股”容联云因财政审计问题，停止2022年5月12日，尚未公布2021年财报和2021年第四序度财报。

声网在2021年亏损扩大，主要是由于运营用度（1.9亿美元）和研发用度（1.1亿美元）同比翻倍。容联云在2018－2020年亏损1.55亿元、1.84亿元、5亿元。一直以来，为构建焦点竞争力，声网和容联云不停加大研发用度投入，导致战略性亏损加剧。同时，由于两者主要集中服务大客户，议价能力低导致毛利率有限。

云想科技则处于短视频营销赛道，受短视频行业景气；以及营销的本质是为企业赚钱，营销是企业的刚需影响，云想科技2021财年两项主营营业——线上营销和SaaS服务实现双增进。

02、企服上市公司实现盈利的周期更长

梳理15家企服上市公司2021财年讲述，36氪发现，仅用友、金山办公、广联达、联易融和云想科技4家实现了延续2年盈利。

哪些因素影响了中国企服上市公司的盈利？

首先，受宏观环境影响，延续的新冠疫情带来整体经济下行，终端客户举行软件产物新购升级以及增值服务的决议周期拉长。部门对现场交付有要求的企服公司，也受新冠疫情的频频、行业羁系的不停转变影响，产物交付周期拉长。

其次，从行业来看，当企服上市公司依附的行业生长处于低谷时，服务商的生长也随着升沉。如2021年教培业处于下行，以教培为主要增进场景之一的声网即面临着营业调整。

再者，以产物来看，通用SaaS由于可以应用在各行各业，以是市场广漠。然而通用SaaS不仅研发成本高，推广历程中，中小企业也难以为非刚需的通用SaaS买单。对于非刚需的SaaS产物，36氪看好能和详细行业客户深度绑定的企服公司。

同时，从客户角度出发，当客户面临大量选择时，供应商在价钱、产物或生态等方面的优势或将左右客户决议。这从云盘算厂商和音视频相关企服上市公司的处境可获得验证。

除此之外，知足政策合规刚需的企服公司有较大时机实现“旱涝保收”。用友金蝶早期为企业提供财政合规产物，在相当一段时间保证了盈利。现在泛起亏损主要是营业云转型带来的阵痛。

而在市场上，SaaS厂商的竞友尚有软件公司。海内SaaS市场是在2015年前后最先活跃，一样平常来说，SaaS厂商提供的是基于云原生的尺度化产物。在此之前，尤其是海内大客户的IT产物一直是定制化交付，他们的需求一样平常由软件外包公司知足。现在，客户要接受SaaS产物仍有一个历程。

从神舟数码、东软团体、中软国际和恒生电子4家软件上市公司运营情形看，除神州数码外的3家软件公司在2021年均实现营收、净利润双增进。这说明，定制化IT产物在海内依然有较大市场空间。

退一步看，盈利难并不只是中国企服上市公司独占的问题。以SaaS行业鼻祖Salesforce为例，1999年降生的Salesforce，2004年上市，但一直到2016年后才实现延续盈利。

据Salesforce近11年财政数据，2011-2021年间公司的营业收入由16.57亿美元增进至212.52亿美元，10年间复合增速高达29.06%。不外，在2011-2015年间Salesforce延续亏损，这主要是由于企业仍处于扩张期，销售用度和谋划成本快速增添，以及手艺、营业扩张的并购成本高企。

从2016年最先，Salesforce销售用度率显著下降，净利润显著提升。这主要是Salesforce此前步下的生态大局最先施展作用：由于SaaS应用具有轻巧、即拿即用的优点，从客户角度看，SaaS的替换成本较低，可凭证营业需要自由选择和替换；另一方面，单一的SaaS应用由于轻巧，并不能知足客户所有的需求，因此客户需要使用多套产物。梳理清晰客户需求后，2009年后，Salesforce增强对企业服务上下游，包罗应用开发商、集成商、实行服务商的投资和收购。

通过搭建生态，横向扩充全方案服务能力，Salesforce单个产物获得的客户也会成为其他应用产物的潜在客户。而整套产物一致的使用体验，也在不停形塑客户的使用习惯，并到达增进客户粘性的效果。

现在，从增添研发用度和销售用度情形来看，大部门海内的企服上市公司的措施较为一致。这与Salesforce在2009-2015年的节奏相当，以战略性亏损换未来生长空间。不外中国版的Salesforce何时生长起来，还要看这些公司是否能够找到最适合自己的生长路径，但它们至少已经在路上了。

03、寻找变局中简直定性

当下，受疫情和国际事态等黑天鹅影响，企服公司也面临诸多不确定性。若何战胜时艰，顺遂穿越经济下行周期，曾经企服创业公司中的佼佼者、现在的企服上市公司——它们的决议和行动或许仍然具有参考价值。企服上市公司计划若何应对当前的危急，36氪总结了以下要点：

1、捉住国产替换的时机

中 美手艺解耦、全球化倒退、天下政治经济疆土大调整，中国企业面临重重挑战。于此同时，自主可控、专精特新、对标天下一流，给企服公司带来了伟大的生长时机。虽然强政策驱动下的国产替换是指基础软硬件，但基础软硬件的生态推广离不开宽大应用软件的匹配，这也是国产替换真正落地的主要影响因素。

已往两年，金蝶苍穹和星瀚产物成为海内天下500强企业的新选择。据财报宣布，其已累计辅助102家大型企业完成国产化替换，助力华为、万科、招商局团体、河钢团体、国家电投团体等天下500强举行数字化治理重构。

金山办公从建立之初就看重自主研发，旗下主要的软件产物和服务都是自主研发而形成，2021年财报显示，讲述期内金山办公焦点手艺相关软件及服务营业收入占营业收入比例达99%以上。

明源云则与中软国际等生态相助，围绕以各级国企为主要客户群体的产业赛道，相关产物息争决方案周全支持国产化。财报显示，明源云看好国产替换市场的延续突破，这将为明源云带来延续的增进。

2、加大研发投入，确保手艺领先及自主可控

据财报显示，金蝶、用友、明源云、云想科技、优刻得、金山办公、有赞、微盟、光云、广联达、联易融等11家公司在财报中明确提及增添产物研发用度或扩充研发团队。

其中，优刻得延续引进云盘算领域人才，研发投入占比在 11%左右，研发职员占比 50%以上；微盟2021财年研发中央人数同比增进超100%。

3、构建生态相助系统，增强产物和服务能力

团结上下游相助同伴，增强自身产物能力和服务能力，是多家企服上市公司在财报中提及的主要生长战略。

金蝶通过开源苍穹设计系统（KDesign），通过开放的KDDM，让生态开发同伴具备快速开发组件模子的能力。2021年财报期内，苍穹应用市场生态同伴数目累计超1200家。

在战略生态方面，金蝶努力与海内外咨询交付类同伴如KPMG、软通动力、中软国际等深化相助关系，探索生态服务相助；与华为、阿里、腾讯、AWS、美团等IaaS和互联网平台厂商共创行 业解决方案。作为信创工委会成员单元， 金蝶努力结构融入信创生态，金蝶云·苍穹等产物已经与中国电子云、华为欧拉作业系统、华为Gauss DB (for open Gauss)、阿里云盘算巢、腾讯云TCS、360浏览器等23家国产信创同伴产物完成适配认证。

用友在2021财年加大专业服务同伴拓展与能力提升，认证的专业服务照料数目较2021年底实现超25%的增进，与跨越10家ISV同伴杀青云原生开发相助，重点增强了对战略同伴营业生长与支持力度。

微盟延续推进生态化战略，微盟云PaaS平台通过毗邻开发者与商家，在2021财年新增了一批优质生态相助同伴，并上线了众多应用，辅助相助同伴实现多倍收入增进。

4、扩大客源

出海成为选项

只管讲述期内多家企服上市公司处于亏损状态，但为了获得更多客户，并以此增添收入，金蝶、用友、明源云等多家企服上市公司均提及提升销售用度。

除此之外，对于若何扩大市场份额，金山办公提及响应国家“一带一起”倡议，行使我国在产业与手艺创新及信息化应用效益方面的优势，与“一带一起”国家实现协同互补生长，逐步在天下局限内扩展海内办公软件的市场份额。

微盟则在2021年推出自力站产物ShopExpress，基于存量客户全球化需求挖掘、可复用公私域谋划模子、开放生态打造跨境谋划闭环，形成跨境自力站差异化优势。

云想科技关注国际短视频市场的商业时机。外洋短视频平台正在加速商业化，云想科技将其于海内市场所积累的行业手艺、产物和方式论复制到国际短视频市场。除了将继续与外洋顶尖短视频平台直接相助，云想科技还将与其他战略生态同伴强强联手，以加速推动外洋营业的生长。

加大对大商家服务的力度

2021财年，光云增添大商家SaaS产物的研发投入，引进优异人才，沉淀手艺积累，提升项目和产物的手艺水平。同时光云延续增强天下局限内的大商家直销网络建设、治理和维护，不停强化对大商家产物销售环节的团队支持，努力拓展销售网络。

微盟在2021年延续推进“大客化”战略，通过战略投资、 并购扩大数字商业SaaS营业疆土。微盟与海内众多着名企业杀青相助，在时尚零售、商业地产、连锁便利、餐饮等行业百强客户的占比取得领先优势，大客收入占比进一步提升。

开拓新营业线

用友组建了面向工业企业研发领域的数智化服务控股子公司——智石开工业软件有限公司。在此基础上，用友进一步深化了在工业研发领域的创新服务，知足工业企业实现数智化研发创新的需求。讲述期内，用友收购北京点聚信息手艺有限公司（下称“点聚”），施展点聚的电子签章、电子条约、版式软件等数据可信产物手艺优势。

在新冠疫情靠山下，云想科技加速开拓新营业领域，增强短视频营销生态服务结构。云想科技将加速在品牌直播运营、品牌跨境服务、达人经济、内陆生涯等领域追求手艺驱动下更多元的营业模式和可观的商业规模增进。

5、天真调整营业结构

青云更专注公司自有产物带来的延续性维保收入，削弱项目型服务收入

青云2021年度服务收入2161.0万元，比2020年度服务收入3707.0万元下降41.7%， 主要缘故原由是自2021年起，青云在战略上更专注于由公司自有产物收入带来的延续性维保收入，不再追求项目型的服务收入。

声网推出元宇宙营业

随着2021年7月“双减”政策落地，K9校外学科培训营业被叫停，声网在线教育市场规模缩短。为探寻市场增量，2021年第四序度声网将眼光转向当前火热的元宇宙偏向，针对互动社交、K歌和直播领域推出了MetaChat元语聊、MetaKTV元K歌、MetaLive元直播三大解决方案。

末端

2021年，中国企服上市公司实现盈利仍是小概率事宜。受新冠疫情和国际事态带来的经济下行影响，企服公司依附的行业受到了差异水平的打击，企服客户IT预算普遍削减，另一方面，企服公司产物交互的周期也在拉长。本文关注的15家海内企服上市公司2021财年共实现营收超450亿元，统计累计亏损64亿元。

海内企业整体还处于接受SaaS模式的历程中。一个例证是，神州数码一家软件上市公司在2021财年就实现来超千亿元营收，是15家企服上市公司累计营收的两倍。但2021财年神州数码仅实现2.4亿元盈利，且2019-2021年间神州数码的盈利规模处于递减中。定制化IT产物仍有较大市场，但营收利润率显示并不乐观。软件市场整体处于转型中。

此外，中国企服上市公司盈利难，尚有一个共性缘故原由，就是公司当前的研发用度和销售用度较高。与“SaaS行业鼻祖”Salesforce相比，中国企服上市公司现在还处于其盈利前夕的战略性亏损阶段。

即便云云，已经上市的海内企服公司依然是已往多年企服赛道竞争中的佼佼者。他们在当下黑天鹅频出的时代靠山下，接纳了哪些决议和行动，对这条跑道上的厥后者依然有借鉴意义。36氪凭证15家中国企服上市的财报，整理出7条企服上市公司的共性决议，以供参考。作为行业选手的陪同者，我们也希望看到越来越多本土的企服公司脱颖而出。