短暂的利润滑坡之后，宁德时代照样交上了一份相当靓丽的整年财报。 

2022年，这家动力电池龙头的营业收入为3285.9亿元，同比增进152.1%；净利润为307.3亿元，同比增进92.9%；毛利率为20.3%，只管同比下降了6个百分点，但二季度以来一直在恢复。

这在意料之中。已往一两年，锂等电池原质料连续涨价，宁德时代从二季度最先，根据锂的市场价结算电池价钱，将涨价之重转嫁到了下游客户身上。强势的产业职位，让“宁王”在战火纷飞的去年，乐成保住了公司的盈利能力。

去年第四序度，即便锂价站上新高，宁德时代照样收获了一个传统意义上的旺季显示：电池系统销量约100GWh，占整年总量的三分之一，营业收入约1182.5亿元，环比增进21.4%，单季收入首次突破千亿大关。这还不是所有，年报的库存项中，发出商品的账面价值也有293亿元，与期初相比增添了2.5倍，这部门将在下一季度确认收入。

单看这些数据，你可能难以明白，为什么宁德时代要在新的一年，向焦点客户抛出“锂矿返利”设计。这项新的方案约定，2023年三季度最先，车企采购电池，订价继续与碳酸锂价钱联动，但年底结算时，电池中对应锂价超出20万元/吨的，一半按市场价结算，另一半则按20万元/吨结算。

这实在是一种变相降价，用20万元/吨的锚点，为下游车企提供一层应对锂价高位的缓冲垫。据上海有色网，去年碳酸锂的市场均价高达48万元/吨。

但财报没有体现的危急是，下游市场的需求正在萎缩，新能源汽车增速下滑，动力电池的装机量也在放缓。特斯拉、比亚迪这样的行业龙头都在降价清库存，整车厂、电池厂的生产节奏相继变慢。

这种转向已刻薄地体现在锂价上，去年一直昂扬的碳酸锂价钱，11月尾最先下探，从高点的60万元/吨已经跌到30多万元/吨。

宁德时代显然早就感知到了这种转变，一场自救行动就此睁开。

在新的订单周期，宁王先是要求上游供应商降价10%，接着向下游车企推出返利设计。返利设计的焦点诉求是锁定订单量，这也是已往一年宁王强势事后，为了保量，向市场和客户的低头妥协。

300多亿净利后的隐忧

去年一季度，宁德时代的毛利率只有14.5%，能够实现整年毛利率20.3%的逆转，离不开一个要害决议。

2021年以来，碳酸锂等焦点原质料价钱上涨，宁德时代曾肩负了一段时间成本提升的压力，但为了阻止财政数据的倾注，去年二季度最先，它对车企实行锂价联动，将锂价上涨传导到下游。2022年一季度财报会上，宁德时代董事长曾毓群亲自向投资人宣布了这一行动。

效果立竿见影。二季度最先，宁德时代的毛利率重新站上高点，四序度更是回升至22.6%，虽不如2021年的水平，但在去年的市场环境下，显示已经独树一帜。也正是毛利这座丰盛的基石，让宁德时代去年得以盈利307亿元，站上又一个*。

但这给下游车企带来的，却是沉甸甸的谋划压力。第四序度，宁德时代动力电池的均价已经到达了1.21元/Wh，相比一季度的0.92元/Wh提升了32%，以去年整年配套8.65GWh的蔚来为例，根据季度交付量的比例估算，四序度其电池成本上涨了约8.2亿元，影响毛利率约5个百分点。

有知情人士对36氪示意，2022年原质料涨若干，宁德时代就给车企涨若干，即即是蔚来这样的大客户也不破例。这在行业里实在并不常见，二三线电池厂都没有将原质料价钱上涨完全传导给车企，而是自己消化了一部门。

宁王的强势，深深地刺痛了车企们敏感的神经。蔚来、理想汽车等头部造车公司，坚决引入了第二甚至第三电池供应商，蔚来甚至加速了自建电池产线的措施。

从过往的数据看，宁德时代只管霸主职位仍在，但在海内，市场份额已经在下降，据中国汽车动力电池产业创新同盟的数据，2022年宁王装机量占比达48.2%，同比下降了3.9个百分点，这样显著的大客户“出逃”，无疑是打在它身上的重重一拳。

优质客户的流失，在增速放缓的存量市场，形势更为严重。狂飙突进两年之后，海内新能源汽车市场今年即将迎来调整，业内普遍预期，2023年新能源汽车增速将放缓至30%，而去年市场照样同比翻番地增进。

但已往两年投下的产能已经不能收回，高速增进的预期也不能被打破，宁德时代现在意识到，不留人情的价钱传导，带来的可能只是一时的漂亮数据，留下的却是一系列后遗症。

供大于求的市场怎么玩？ 

“锂矿返利”设计，是一家大厂顺势而为的应对战略：下游需求萎缩，锂价走低，今年市场供大于求基本已是行业共识，用让利的方式锁定一批中短期订单，给未来的业绩一些“小确幸”。

在投资者电话集会中，宁德时代董秘兼副总司理蒋理示意，“锂矿返利”设计的目的不是降价，而是公司有一些矿产资源，不想获取暴利，希望可以与耐久战略客户分享。

有矿，也是宁德时代短期让利的底气所在。透过财报数据不难发现，去年宁德时代已经在很洪水平上沾了自有矿产的光。

2022年，宁德时代的电池矿产资源营收45.09亿元，同比增添116%，但营业成本为39.6亿元，同比增添191.3%。在去年原质料价钱上涨的靠山下，营收跑不赢成本并不是正常征象，合理的注释之一即是，去年宁德时代的矿产自供，且牺牲了一定毛利，这也是其电池营业毛利显示优异的另一层主要缘故原由。

矿业将成为宁德时代一项举足轻重的营业。今年宁德时代专门更改了财报的披露细则，已往其营业主要分为动力电池、储能电池、锂电池质料和其他，2022年年报最先将锂电池质料拆分为两个更细的类目，即电池质料及接纳和电池矿产资源。

在产业链上的强势职位，以及自有矿加持，宁德时代的锂矿返利设计为市场设定了一条20万元/吨的碳酸锂价钱基准线，在一定水平上推动了锂价的下泄。有从事锂盐生意的人士告诉36氪，返利设计后，海内碳酸锂价钱从2月上旬的40多万掉到了现在的30多万，囤货炒作的商业商都在甩货。

加速锂价下行的同时，宁德时代也借机制订了一系列保量条约。例如，对于签署了协议的车企来说，2023-2025年宁德时代的供货量不得低于八成，往后两年供货量不得低于前一年。在接下来几年的猛烈厮杀中，这会为宁德时代锁定相当一部门装机量。

不外，现在与宁德时代杀青这项协议的车企并不多，蔚来董事长李斌在此前的财报集会上就示意“还在洽谈”。据领会，80%供货量的要求会劝退一些车企，而最近锂价下行的趋势下，业内对未来市场的走势更难判断，意见分歧下决议并不容易。

在上游，宁德时代也碰了些钉子。据上述从事锂盐生意的人士，许多质料供应商并没有完全知足宁德时代降价10%的需求。“打9折挺难的，一样平常是先打个95折、92折，即便有9折的，也是梯度订价。”该人士示意，除了锂，对一些生长相对对照成熟的原质料，如镍和钴，宁德时代也提出了降价要求，许多供应商都不能接受。

这场上下游之间的超级博弈还在继续。只是今年，壮大如宁德时代，也会在售价和市场规模的天平上倾向于后者，动力电池行业的价钱战已经打响。