仅靠“代糖”观点已经不能知足保龄宝的“野心”，“Z世代”接棒人也许有着更大的资源谋局。

克日，元气森林的一份致歉声明引爆网络：示意在乳茶产物的宣传中，并没有说明“0蔗糖”与“0糖”的区别，从而发生误导。

已往两年，元气森林依赖“无糖”观点迅速走红，成为康健饮料的“征象级”代表，其代糖“赤藓糖醇”供应商保龄宝（002286.SZ）一度受益于此股价暴涨，股价半年涨了五倍。

元气森林的致歉声明一出，致使资源市场上“无糖”观点最先摇动，A股“无糖”观点龙头金禾实业股价应声大跌。

按理说，保龄宝作为元气森林的直接供应商，股价本应是受影响最大的，但在4月12日开盘却高开高走，并在不久直封涨停。

收盘后，保龄宝公布通告，公司经查实，受市场对代糖产物需求兴旺影响，公司赤藓糖醇产物泛起供需两旺，同时因玉米等质料价钱上涨，公司根据市场及供需情形，对赤藓糖醇产物举行适当提价。

产物提价确实能够动员业绩的增进，但这真的能支持股价的延续上行吗？这家公司又是怎样的投资逻辑呢？

01 浮流于外面的印象

无法否认，保龄宝确实由于元气森林而被市场熟知，并因此引发一阵股价上涨潮，但这却并非保龄宝真正的价值。

从营收规模来看，“赤藓糖醇”仅是保龄宝多条产物线中的一条，保龄宝已经成为全品类功效糖产物制造服务商，拥有功效糖焦点手艺及全产业链优势。

在2020年上半年，“赤藓糖醇”营收仅占总营收的约20%。元气森林确实给保龄宝带来了业绩的增进，但这种增进着实是对照有限的。

若是投资者对甜味素行业有所领会，那么应该知道，这是一个迭代极快的行业。已往几年，种种甜味素不停涌现；导致“代糖”行业的护城河并不够宽，辛辛劳苦确立起来的竞争优势，很可能被一款新产物推倒在地。

数据显示，2019年，全球“代糖”出现列强盘据事态，三氯蔗糖以24%的市场份额占有第一位、阿斯巴甜及安赛蜜划分以24%、12%位列二三位。而“赤藓糖醇”的市场份额则并不高，同时，赤藓糖醇甜度不足的产物特征，使其并不具有性价比。

可以说，没有元气森林的推动，“赤藓糖醇”可能依然是一个小众的“代糖”品类。由于不具备性价比优势，现实上“赤藓糖醇”很容易被其他“代糖”所取代。

这就注定，保龄宝与“元气森林”的连系只能是一时外面观点，很难对保龄宝的耐久营业盘做出决议性改变。市场给予保龄宝“元气森林”观点股的定位，着实是一个浮流于外面的印象。

若是根据这样的印象贴标签，那么遵照保龄宝与适口可乐、百事可乐、雀巢、吉百利、惠氏等跨国企业之间稳固的营业关系，显然尚有更多鲜明的选择。

02 “Z世代”接棒人

在产物之外，保龄宝也是一家颇具话题性的公司，由于它拥有A股历史上最年轻的实控人。

2021年3月25日，保龄宝披露了新一任的董事会名单。出生于1995年的戴斯觉成为公司新任董事长。作为“Z时代”一员，戴斯觉年仅26岁就成为A股上市公司董事长，这不禁让投资者对保龄宝这家公司的关注度大幅提升。

戴斯觉是永裕投资的唯一股东，而永裕投资又是保龄宝的最大股东。在保龄宝最新的董事会名单里，7个董事会席位中，4个是由永裕投资提名，而刘宗利和宁波趵朴划分提名2个和1个。

现实上，保龄宝由刘宗利一手开办，其一直都是公司的大股东。在2017年1月，刘宗利在内的多位股东与永裕投资签署《股份转让协议》，受让保龄宝7.33%的股份；同时这些股东还设计将保龄宝12.79%的表决权委托给永裕投资。

也就是说，在那时永裕投资就已经拥有保龄宝跨越20%的控股权，成为保龄宝的控股股东。

该笔生意之后，保龄宝便进入了实控人调换的流程中。以刘宗利为代表的的治理层纷纷减持公司股票，而永裕投资则在不停提升自己的股份。

在2020年三季报中，永裕投资以12.8%的股份暂列公司第三大股东。但在最近几个月，首创人刘宗利和第二大股东宁波趵朴延续减持。

停止现在，刘宗利持股比例已经降至6.3%，而宁波趵朴也设计在未来6个月内将持股比例降至10%以下。以上迹象注释，永裕投资在保龄宝的控制权正在不停增强。多年的投资履历告诉我，保龄宝这家公司极有可能泛起大的资源动作。

保龄宝看似平稳的营业下，实则一股暗流已经最先涌动，而年仅26的戴斯觉无疑是一切的要害。

03 背后的资源局

戴斯觉虽然年数不大，却有着不输于其他资源大佬的亮眼履历。

资料显示，戴斯觉结业于英国曼彻斯特大学，金融经济学理学硕士学历。从2016 年至今历任北京永裕投资治理有限公司董事长兼总司理，中华金融并购基金治理公司董事，欧邦琪全球控股有限公司董事。

只管永裕投资入局保龄宝多年，但戴斯觉却一直并没有涉足公司的谋划治理，在已往的几年中，其母亲邓淑芬都担任着现实控制人的角色。不仅延续多年担任公司董事长，而且还曾短期出任公司总司理。

邓淑芬女士大有来头。在她的一系列履历与任职中，包罗了华商团体机构执行董事、副董事长、总裁；弘达金融控股有限公司董事局主席。中国生殖康健产业协会理事、战略生长委员会副主任委员；中国人口协会理事等职务。同时还在多家公司，担任法人、股东、高管角色。

另一方面，戴斯觉的父亲则是港股资源大佬戴昱敏。

自1993年起，戴昱敏就担任中经控股有限公司董事、董事长及团体主席；自2009年起担任中国生物医学再生科技有限公司执行董事兼监察主任。同时，还兼任陕西瑞盛生物科技有限公司及深圳艾尼尔角膜工程有限公司董事长及中国木料(团体)法定代表人。

中国再生医学（08158.HK）国际有限公司是中国第一家专业从事组织工程与再生医学产物研发、生产和销售的高新手艺企业，早在2001年就在港股上市。现在，中国再生医学团体营业涉及组织工程、细胞疗法、化妆品三大营业板块。

早在2018年的时刻，保龄宝着实就已经与中国再生医学扯上了关系。公司预计将耗资3.6亿港元，向全辉控股收购中国再生医学11.37%的股份，而仅这部门投资已经增值靠近3倍。

戴昱敏有着厚实的资源操作履历，曾经赫赫著名的“先锋系”，其崛起就离不开戴昱敏的助力，同时其自己也与“先锋系”有着千丝万缕的联系。是“先锋系”公司弘达金融（现更名中木国际）（01822.HK）的耐久董事，同时还一直担任总裁的职务。

由此我们勇敢推测，随着戴斯觉走上前台，“戴氏”资产有望被逐步注入保龄宝体内。鉴于保龄宝的焦点“糖产业链”主业，与康健医疗相关的资源是最有可能注入上市公司的，极有可能发生协同效应。

04 水面下的医美王国？

一座漂浮在海面的冰山，现实只有七分之一是漏出水面的。从现在的蛛丝马迹看，医美极有可能是保龄宝未来结构的偏向。或许一座医美王国正在悄然崛起。

2020年8月11日，中国再生医学与奥斯宝化妆品国际有限公司签署协议，将向奥斯宝出售中国再生医学组织工程有限公司及中国再生医院投资治理有限公司所有已刊行股本，总价值为3500万港元。这就意味着，皮肤科产物、口腔科产物、眼科产物将正式从中国再生医药剥离。

就在剥离资产的一年前，星空医疗的首创人王闯在2019年10月加入中国再生医药，并担任董事长，从而将自身的利益与中国再生医药绑定。在此之后，星空医疗正式被授予中国再生医药的江浙沪产业基地，公司生长也得以提速。

无论是奥斯宝，照样星空医疗，着实都存在上市的需求，同时又与保龄宝原本“代糖产业链”能够有所契合，且这些标的都与“戴氏”有着某种关联。从现在来看，“戴氏”存在着向保龄宝继续注入康健资产的可能，而这极有可能是推动股价拉升的要害。

4月8日，海南发改委公布重磅政策，将激励着名美容医疗机构落户海南乐城先行区，在乐城先行区的美容医疗机构可批量使用在美国、欧盟、日本等国家或区域上市的医美产物，其中属于需在境内注册或立案的药品、医疗器械、化妆品，应依法注册或立案，乐城先行区可制订激励措施。

海南省对医美的扶持动员了港股医雅观点股的全线拉升，必瘦站、四环医药、复锐医疗科技全都逆势大涨。

从历史来看，戴昱敏不缺乏资源操作的实力，同时保龄宝老股东延续退出的做法，也让公司资产重组的预期越来越高，或许保龄宝正在打造一座隐藏在水底的医美帝国。而资源市场正是看中了保龄宝的医雅观点，以及这一观点背后营业重组的预期，才祖先一步进入，推动了股价的上行。

固然，投资最大的魔力就是它的不确定性，回首A股历史，重组失败的案例触目皆是，类似重组观点存在着极大的风险，有着重组失败的可能。投资者在注重股价上涨的同时，也应该注重其中股价回调的风险。