风口散去，盈利消逝，竞争白热化，人才高度饱和甚至过剩，上升通道收窄……VC，一个曾经爆炸性增进的行业，正在加速内卷，而许多VC从业者也不得不重新思量自己的职业选择。

与此同时，家族办公室（以下简称“家办”），一个悄然兴起的行业正在吸纳专业人才。《家办内参》发现，不少VC从业者正溢出至家办行业——一个尚处于蛮荒、但却充满着时机的新大陆。有人跃跃欲试，有人已经上岸。

一片红海

已往10年，可谓中国VC的“黄金时代”。

移动互联网浪潮，让中国降生了大批新经济上市公司。随同新经济公司崛起的VC行业，也兑现了许多投资人“一投成名”的神话，有人因精准的掷中率一夜成名，获得了超百倍投资回报。

然而，VC行业向来喜欢“论资排辈”。即即是头部机构新升任的合资人，其现实权益也与第一代长老们差距甚大，且从账目回报到套现需至少3-5年时间。

“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往”，因不满于利益分配机制，VC机构许多投资人纷纷出走，自主门户，并于2015年前后到达VC 2.0裂变的热潮。

这时代，张震脱离IDG开办了高榕资源；曹毅脱离红杉开办了源码资源……他们也缔造了不错的投资佳绩，字节跳动、拼多多、贝壳、跟谁学、理想汽车、悦刻等诸多明星项目，回报颇丰。

然而，那时间指针转动到2021年，VC黄金时代逐渐退潮，VC圈顿生萧条之感。

近几年，VC迈入存量时代，多数机构陷入焦灼的白热化竞争中，“一九分化”征象极为显著。10%的头部机构募资极容易，90%的中小机构却很难募到资，尤其是在2020年资源隆冬与“疫情黑天鹅”的双重夹击下，中小VC机构募资更是难上加难。

清科数据显示，2020年人民币基金新募资规模超10,000亿元，同比下降约8.1%。不外，在募资总金额下降的同时，2020年单笔募资规模却创10年来新高。

VC的内卷也体现在抢项目上。随着移动互联网盈利消逝，VC从业者不得不直面后移动互联网时代的逆境：好的创业项目越来越少。金沙江创投主管合资人朱啸虎曾在某论坛开顽笑称：“今天都是投资人求着创业者说，你拿我的钱吧。”这不仅是机构与机构之间的竞争，照样机构内部同事与同事之间的争抢与厮杀，新生代投资人辛勤种下的果实经常会被“老人”摘走。

在这种大环境下，VC投资人陷入到严重的内卷中，新生代投资人提升通道极为狭窄。不止一位VC从业者向《家办内参》示意，许多人做到总监级别，往往就意味着职业到了天花板。

于是，一批新生代投资人正逃离VC圈，而家办正成为许多VC从业者的一个新去向。“最近，我熟悉的投资人，转型去家办的人变多了。”某VC机构投资总监方杨对《家办内参》示意。

02

一个新大陆

作为入口货，中国家办行业仍处于早期探索阶段。不外，这个新大陆正以亘古未有的速率和规模扩张着。

一方面，中国经济数十年的高速腾飞，缔造了规模重大的富足群体，大批超级富豪和大量可投资资产，催生了富豪对家族财富保值增值的兴旺需求。

2019年《胡润财富讲述》显示，大中华区拥有600万资产的“富足家庭”总财富达128万亿，其中中海内地占八成；而拥有亿元人民币资产的“超高净值家庭”总财富达77万亿。

即即是2020年，突如其来的疫情和频发的黑天鹅事宜，也并未放缓中国造富的速率。2020年福布斯中国富豪榜上榜者的总财富值由一年前的9.1万亿人民币飙升至14.1万亿人民币，近三分之二上榜者的财富在已往一年有所上涨。

只管现在有部门超高净值人群尚未设立家办，但《2020中国家族财富与家办调研讲述》显示，有77%的人示意愿意探索使用家办服务。

另一方面，现在中国家办行业人才高度稀缺，专业化水平偏低，从业职员素质乱七八糟，鱼龙混杂。

“现在中国家办入行门槛和从业职员素质很低。谁都可以自称为家办，但大部门人无法判断什么是好的资产，以及若何投资好的资产。”从VC转型进入家办任职一年左右的黄雨冰对《家办内参》说。

而这或许是VC从业者入局的好时机。每个正在快速崛起的新兴市场，都市履历一段拓荒时期。而且，VC从业者有着自然优势：靠山履历好，扎实的基本功，学习能力强，懂项目，懂金融。随着家办行业的逐渐成熟，大浪淘沙事后，人才的专业化是一定趋势。

更况且，无论是Old Money照样New Money，家办的一个焦点功效即是投资，其中一级市场的占比也在逐年提高。凭证清科研究中央统计，2020年人民币基金募资中，富有家族及小我私人出资活跃度显著提升，累计出资超18,000笔，投资额逾850亿，同比提升约78.6%。

许多Old Money都市通过风险投资来结构上下游产业，或投资一些新科技、新经济企业，为产业转型升级做铺垫。譬如确立于2013年的双湖资源，背靠龙湖团体吴氏家族，是中国大陆最早的机构化的家办之一。双湖资源除了直接投营业外，在海内也是蓝驰创投、凯雷中国基金、源码资源、元璟资源等机构的LP，同时在美国硅谷也设置了办公室结构国际市场。

而互联网新贵们更不在话下，由于创业历程中就有VC相伴，以是他们的家办对一级市场投资接受水平更高。

此外，外洋的讲述也显示，已往10年来，由于VC强劲的回报，越来越多的家办提高了VC在资产设置中的比例，同时还不停完善内部的风险投资能力。

03

四个优势

与VC相比，家办的事情也确实有着无可对比的优势。

第一，活少钱多。

在西欧，与VC需经常熬夜加班相比，家办的事情时间适中，且薪酬较高。

在美国，单一家办CEO的平均年薪为55.61万美元；收入最高的10%的CEO平均总薪酬为152万美元；治理10亿美元以上家办的CEO其平均总薪酬为237万美元。

在欧洲，单一家办CEO的年薪在36万-120万美元之间。

未来，随着中国家办行业进一步成熟，薪资待遇也会越来越向西欧靠拢。

第二，家办治理的是owner（家族主人）的自有资金，因而不存在募资压力。

现在，海内中小VC机构募资越来越难，募资压力越来越大。而从VC转型进入家办，相当于从GP变身为LP，只需要治理好家族的资金和资产即可。

第三，可以普遍接触各种资产。

转型进入家办，不仅可以施展自己已往在一级市场的投资优势，还能够普遍接触各种资产，如债券、信托、保险、股票、房地产等。

第四，可以接触大量的超高净值人士，未来也有更好的生长空间。

未来可选择去家办投资组合公司担任首席执行官、首席财政官；以家办高管的身份去投行事情；加入其他单一家办，或加入家族成员的自力投资公司等；固然，未来还可以自己确立新的GP或团结家办。

04

大有差异

只管家办行业“大有可为”，但VC从业者在转型之初，可能都要履历一段阵痛期，来调整自身的不顺应。

由于在VC做投资，只需聚焦垂直细分赛道，扎得足够“深”，每年大量看项目，从而找到优质投资标的；

而家办则更强调“广”，不仅要做投资，还要涉及税筹、外洋置业、子女上学设计等，需成为“多面手”。

去年从VC转型进入某家办的许珍若坦言，早先并不顺应这种事情节奏，由于“事务太杂了”。

在投资战略方面，VC是“广撒网”后“深耕”，家办则是“抓大放小”。

由于家办专门做投资的团队人数可能只有1-2人，因而在无法笼罩所有优质资产时，焦点战略是“抓大放小”，只抓焦颔首部标的，或寻找到业绩更高的GP从而捕捉优质标的，转换赛道加倍天真；

而VC机构多年深耕几个赛道，较难彻底转换赛道。

在投资气概方面，VC更“激进”，家办更“佛系”。

VC有一定的容错率，以是有时纵然风险大也要“搏一搏”，一旦乐成可能将获得十几倍甚至几十倍大高额回报。这种投资气概，也使得必须效果导向，每年、每月必须到达一定的投资指标，投资人经常会由于忧郁错过好项目而发生伟大的焦虑和煎熬。

但家办的容错率较低，做投资主要思量资金的平安性，而非高额回报率。因此，有时“宁愿错过也别投错”，家办从业者马莎在接受《家办内参》采访时示意，“在家办做投资，必须学会阻止，宁愿挣得少一些，也要追求确定性。”

在决议机制方面，VC更“多元”，而家办则多由家族成员或CIO（首席投资官）一人决议。

通常，一个VC机构的投资团队7-8人以上，合资人、总监、投资司剖析公然地、多视角、多维度地讨论项目，最终的决议也更多元；

而家办的资产设置高度个性化、以owner小我私人偏好来决议，因而最终决议也以owner或CIO一人决议为主。

在项目治理方面，VC是“保姆式”投后服务；家办则“不太用管”。

VC多投资早期创业项目，而大部门初创期企业都存在着林林总总的问题，需要 “保姆式”的投后服务辅助企业一步步康健发展；

而家办投资项目，追求的是确定性，多在企业成熟期进入。好的企业也不用做太多投后治理，只需定期向GP或LP反馈希望即可。

在退出方面，美元VC基金平均需在7-8年内完成退出，人民币VC基金退出时间周期更短；而家办在退出方面则没有云云牢靠的时间限制。

许珍若将他与家族owner之间的关系，称之为“合资人”的关系。他们双方杀青了一个约定：所有项目在投资时，不约定退出期。

“约定退出期没有意义，已往VC生长的错误，我们岂非要再犯一遍么？你在约束对方的同时，自己也陷入了被约束的被动行为，”许珍若对《家办内参》说，“风险投资中有若干项目是由于签对赌协议、谈现实条款闹得不欢而散，最终资金也要不回来了。”

05

三个挑战

只管这个新大陆看起来“很美”，但VC从业者贸然转型，并纷歧定能乐成。

第一，VC和家办对从业职员的要求有很大区别。好的家办认真人是“复合型的通才”。

已往也有一些投资人转型进入家办领域，最终却以失败了结。由于家办从业者尤其CIO是家族财富的“总管家”，需要具备五大焦点能力：

一，战略战略顶层设计能力；

二，资产全委设置能力；

三，综合事务治理能力（财政、税务、家族成员身份、教育、康健医疗、养老等综合事务设计）；

四，全球化视野，实现人财物的国际化设置和流动；

五，需要极高的情商，能够游刃有余地处置家族成员之间庞大玄妙的关系。

以是，只具备单一投资能力是不够的。

曾确立了某单一家办的章明晓坦言，“家办的焦点能力是要对资产治理的总体架构、顶层设计熟稔于心，还要明白多资产设置，而VC从业者压根不懂这些，甚至完全找不着门道，也很难在短时间内通过学习补齐短板。”

在章明晓看来，曾在上市公司管过大钱、做过CFO的人，更适合转型进入抵家办领域。

第二，在家办任职，能力虽然主要，但确立与owner的“信托”更为要害。

许多海内家族在选择CIO或职业司理人时，都是“信托”优先。

然而，现在海内家办的owner多为老一辈传统企业家，他们已往的从商环境“钩心斗角”，使得他们不轻信他人，而是对自身极端自信，控制欲很强，投资决议多由owner决议，治理权往往也在家庭成员手中，因而家办从业职员很难主导投资决议，很可能被边缘化，导致最终出局。

在行业资深从业者王慧忠看来，家办的专业性一定是以家族意志为主，在家办做投资就是权衡owner的风险偏好。“家办的本质是基于家族小我私人偏好，来做差其余设置。有的家族owner激进，有的守旧，家办治理者要高度阻止，不能总想自己主导做决议。”

而在某家办投资总监合资人黄雨冰以为，无论是在VC机构做投资，照样在家办做投资，其本质都是说服一群人。“说服一群人的机制可能也更适合家办，由于家办更追求稳健。固然，决议可能也更平庸。”

不外，随同新经济崛起的互联网新贵则更尊重专业人士的判断，也更愿意下放权力和职责。

第三，由于中国的家办行业仍处于起步阶段，行业的薪酬系统并不完善，这一定水平上也是行业吸引高素质人才的障碍。据《家办内参》领会，家办之间的薪酬待遇现在千差万别，有些家办的薪酬结构只有基本人为 bonus，有些则为基本人为 bonus carry，另有些则是治理费 carry。

06

五个建议

那么，VC从业者若是想要顺遂转型进入家办行业，应做好哪些准备？

建议一：找到有家办需求、且双方理念契合的金主，一定要提前领会家办owner的脾性秉性。

随着中国富足人群规模的增添，越来越多的人最先思量设立家办。不外，从业者在选择家办时，一定要提前领会owner的脾性秉性，并重点考察双方理念是否契合。

若是家办从业者与家族owner之间岁数差距过大，很容易泛起双方头脑方式和相同方式差异频的状态。再加上许多家族owner喜欢“一言堂”，双方理念不契合，就很难确立真正的信托并举行恒久的互助。

建议二：VC从业者转型家办领域，要明白家办与GP的区别，并尽快补上能力短板。

建议三：心态上，必须自信，甚至“太过自信”。

做投资，风险和收益永远是成正比的，收益越高的项目往往意味着风险越大。若是你通过一系列专业剖析，确信某个项目值得投资，那就一定要自信地说服owner并坚定下注。事实，人生的时机并不多，一旦错过可能就永远错过了。

某家办投资认真人王磊对《家办内参》说，“在家办做投资，本质上就是说服owner信托你看到的未来。若是你自己都不自信，怎么肯能说服owner支持你的梦想呢？”

建议四：构建自身焦点能力圈，向老板证实你的头脑是逾越老板的。

当owner过于强势，而你又想拥有更强的决议权时，那你就必须要通过自己的专业能力，向owner证实你的头脑逻辑是逾越他的，只有这样对刚刚会信服你。

“以是，你一定要构建自己的焦点能力圈，并确立优越的小我私人口碑。”行业资深从业者王慧忠言诉《家办内参》。

固然，这种同等信托的关系并非短期就能确立起来，唯有交给时间来解决。

建议五：提高自身情商。

许多家族职员众多，关系也庞大玄妙，想要游刃有余地处置家族成员之间的关系，必须提高情商。

当前，这个新大陆仍是一条充满挑战，又悠远绵长的上坡路。唯有弯下腰、深扎根，起劲向更宽阔处跋涉，才气静待花开，迎来大发作。

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关于《家办内参》

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（应采访工具要求，文内人名均为假名。）

（《家办内参》提醒：本文内容及看法仅供参考，不组成任何投资建议。）